Инвестиции в энергопереход: риски для энергобаланса

Аудиторско-консалтинговая компания «Эрнст энд Янг» опубликовала комментарий «Трансформация инвестиционной политики: риски для энергобаланса». Главный вывод: чтобы обеспечить необходимые поставки нефти и газа в перспективе 5-6 лет, уже в ближайшие два года важно направлять средства в новые проекты.

Цены на нефть продолжают двигаться по восходящей траектории: только в январе 2022 года они прибавили 15,4%. Стоимость газа в Европе, хотя и снизилась за месяц на 1,6%, тоже держится на рекордных уровнях. Одной из причин высоких цен является нехватка инвестиций в отрасль.

Действительно, после резкого сокращения с наступлением пандемии (примерно на 25% г-к-г в 2020 году) инвестиционный поток в прошедшем году так и не восстановился, увеличившись всего на 2,7% г-к-г до 602 млрд долл. США. Многие крупнейшие компании предпочитают не наращивать капитальные вложения, а сокращать чистый долг, реализовывать программы по выкупу акций и обеспечивать своим акционерам стабильный доход в виде дивидендов.

В этом году кардинальных изменений также не предвидится. Например, Rystad Energy считает, что инвестиции в нефтегазовую отрасль вырастут на 4,3% г-к-г, или на 26 млрд долл. США, а их общий объем не превысит уровень, зафиксированный в 2019 году. При этом если финансирование проектов в газовом сегменте (добыча и СПГ) может увеличиться на 13,7% г-к-г до 149 млрд долл. США, то инвестиции в разведку и добычу нефти прибавят всего 7,0% г-к-г и составят 307 млрд долл. США.

Безусловно, свою лепту вносит и нарастающее влияние «зеленой повестки», которое подталкивает ряд игроков к трансформации своей портфельной стратегии с учетом меняющихся требований регуляторов, инвесторов и потребителей, а также к пересмотру инвестиционных бюджетов в пользу низкоуглеродных решений. Так, согласно BloombergNEF, по итогам прошлого года инвестиции в энергопереход уже превысили финансирование нефтегазовой сферы: их объем увеличился на 26,9% г-к-г и составил 755 млрд долл. США.

Однако ставить крест на нефтегазовой отрасли было бы преждевременным: снижение спроса на нефть ожидается не ранее 2040 года, а газ и вовсе считается транзитным решением энергоперехода. Поэтому низкий уровень инвестиций в разведку и добычу заставляет многих отраслевых аналитиков бить тревогу. Например, International Energy Forum считает, что необходимо наращивать капитальные вложения в данный сегмент и что оптимальным решением, которое поможет избежать роста цен и экономической нестабильности, может стать ежегодное финансирование в размере 523 млрд долл. США к концу десятилетия, что на 53% выше уровня 2021 года. И чтобы обеспечить необходимые поставки нефти и газа в течение пяти-шести лет, уже в ближайшие два года важно направлять средства в новые проекты. В противном случае наблюдаемая трансформация инвестиционной политики в целом может грозить как ростом цен на ископаемые энергоресурсы (некоторые инвестиционные банки уже предрекают, что к концу года стоимость барреля нефти превысит 100 долл. США), так и замедлением самого энергоперехода.